今天我們要來探討一個滿有趣的話題：勞動供給的彈性與投資組合選擇間的關係。作者在該論文主要是要探討勞動與閒暇選擇在投資組合和消費決策的關聯。
資料來源：
https://www.nber.org/system/files/working_papers/w3954/w3954.pdf
勞動供給彈性是什麼意思呢？是指個人有相當大的彈性去決定他們的工作努力-工作多少小時、是否兼職第二份工或是延後退休時間。這邊我們可以想成是「加班量的自由程度」。
這裡的加班量自由度，前提是必須是要有自主意願且有加班費或是補休的。強迫無加班費或是強迫補休不算是自由。
他們的研究結果證明勞動供給會引起個人願意去增加其投資組合的風險。
該模型解釋了為何年輕人會較老年人願意承擔較多投資風險，原因為年輕人在一生工作期間享有較多的勞動彈性。
文章主要的問題在於：生命週期中，勞動彈性的存在如何影響消費、儲蓄和投資組合決策。
舉個例子：你的投資組合的績效是災難性的差，這會引起你去增加你的勞動供給（加班、兼職等），因為這可以讓你賺到額外的金錢收入，同時減少你的閒暇量跟消費。
一個有彈性去選擇要工作多久，工作多少的人，會較沒彈性的人偏好投資越多錢在較有風險性的資產上。
作者提出的模型，有興趣去深入研究的朋友可以查閱該論文。這邊我簡單的敘述：
一個人從0到T的生活時間，由財富F(0)開始，任意時間t，目前的財富F(t)是由過去儲蓄和投資決策所決定。此外，他擁有他的人力資本，是以財富的形式表現，人力資本H(t)是用其未來勞動收入的現值表達。人力資本是部分隨機的（因為未來薪水是不確定的），部分是可控的（因為他可以根據他未來的財富與薪水的改變去調整他的未來勞動供給）。他在某時間點的消費率為C(t)，用財富去投資風險資產為x(t)。可決定自己的閒暇L(t)和勞動h(t)，L(t)+h(t)=1。
根據作者的模型（表一）得知：
工作者的槓桿程度在生命週期的早期較高，年輕工作者傾向於投資有較高槓桿風險程度的投資組合。尤其在圖一我們可以發現，彈性勞動供給的人在投資風險性資產的比例較高。
第二欄為人力資本，第三欄為財富，我們可以注意到，屬於彈性勞動供給的人，其財富成長較固定勞動供給的人高，主要原因是人當勞動供給是彈性時，擁有較多的投資是屬於風險性資產的緣故。
最後，此模型表達了勞動供給彈性可以在家庭資產配置上扮演一個重要的角色。這篇論文有以下的假說：
在正常的情況下，個人會傾向於使用較為保守的投資行為，當他接近退休時。主要是因為他的人力資本逐漸減少，年輕人的主要資產就是他的未來獲得能力（earning power）。屆齡退休時，對大部分人來說，勞動彈性或是加班自由程度會逐漸變小，也因此實際的人力資本也就減少。
在任一生命週期，越多的勞動供給彈性或是加班自由程度，將會引起一件事：亦即在財務投資上，願意承擔較多風險。
個人的人力資本越有風險，他在風險性資產的投資則越低。
結論
最後總結一下：當你資產虧損太多，且你可以自由加班或有兼職時，可以透過這樣的方式彌補。也因此你可以採用更積極的資產配置。
簡單來說就是「專注本業」啦。
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