先前我們介紹了股利折現模型，今天我們要來深入了解要如何使用。
為了要計算實際價值，我們必須將各年度到永遠所有的折現股利加總起來。這似乎非常困難，因為你很難將無限個數字加總起來。而越久遠以後的股利，折算回現在的價值，會變得越來越小，甚至趨近於零。
高登公式
很幸運地，數學家用一個簡單的數學公式就可以幫助我們擺脫這樣的困境。
市場價值=現時股息/(貼現率-股息成長率)
假設現時道瓊指數今年股息為140元，在貼現率為百分之8下，以及收入成長率為百分之5的情況下，我們可以得到市場價值：
$140/(0.08-0.05)=$140/0.03=$4,667
這公式告訴我們，我們用貼現率百分之8估算出來的市場價值為4,667元。
上述的公式可以被重新改寫成「高登公式」用來計算市場上的預期報酬。
P=D/(k-g)
P為股價，D為明年每股股利，k為預期報酬率，g為股利成長率。
公式重組一下得到：
k=D/P-g
由上述公式，我們可以得知預期報酬由兩部份組成。
- D/P, 股利除以股價，也就是股利殖利率(Dividend Yield)。
- g，股利成長率(Dividend Growth)。由於股利要能成長，公司盈餘必須有所成長。或許我們可以用盈餘成長率代替股利成長率。
由上述公式我們可以歸納出以下的觀點：
- 股價越高，未來預期報酬率越低。
- 股利成長率越高，股價越高。
- 盈餘成長率越高，股價越高。
- 現金股利越高，股價越高。
因此，股價越高，對於長期投資人而言，未必是好事，尤其對於一直投入金錢想要獲取更多股利的投資人來說，長期所付出的成本越多。
最後，結合股利折現模型的內容，當公司風險越高，你預期未來的貼現率（預期報酬）會越高以彌補你的風險。換言之，公司風險越低，未來預期報酬率越低，則股票價值越高。
思考貼現率最有用的方式，就是把它當作投資者用來彌補投資特定資產所產生之風險時，必須確保的報酬率。
以下則是貼現率與股價間的關係：
高貼現率：高風險、高報酬、低股價。
低貼現率：低風險、低報酬、高股價。
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